TAL教育集團的股票去年表現(xiàn)不錯，這歸功于20世紀30年代的收入增長，同時凈利潤率一直在提高。然而，當股價在7月宣布第20季度時，它下跌了。以美元計，第一季度營收增長率同比下降27%，而凈利潤率則受到銷售和營銷費用飆升的擠壓。
展望未來，相信隨著開學季的到來，課后輔導和線上服務將得到加強，收入增長將保持強勁的增長態(tài)勢。
收入增長放緩的部分原因是人民幣疲軟，所以換算成美元后增長率下降了8%左右。
小企業(yè)占本季度總營收的78%左右，其中美元增長20%，人民幣增長28%，XRS培優(yōu)小企業(yè)增長14%，長期不打折課程招生同比增長21%，有助于實現(xiàn)這一目標。線上賠率非常強勁，美元收入同比增長148%，占總收入的7%。
其在線教育門戶網(wǎng)站XRS.com占總收入的15%，按美元計算，同比增長108%。在線變得越來越重要，因為它的比例從一年前的9%增加到現(xiàn)在。
銷售和營銷費用激增
由于夏季網(wǎng)游競爭激烈，銷售和營銷費用同比增長64%，占總收入的22%，同比增長4.9%。
夏季助教供應緊縮
由于線上玩家競爭激烈，夏季缺乏優(yōu)質助教，給TAL在線教育招聘預算帶來壓力。不過，我希望這種情況會有所緩解，因為TAL似乎在提高助教與學生的比例，采用更多的兼職助教。
線上和線下課程的協(xié)同。
由于TAL的OMO戰(zhàn)略在中國約30個城市實施，線下課程和線上課程的協(xié)同效應有望幫助提高線下收入的增長率，第一季度為10%。TAL目前為線下學生提供免費的在線課程。
積極的前景。
管理層的指引在20年第二季度以美元計同比增長28%-31%，在20年以人民幣計同比增長35%-40%。由于在線服務的投資支出，非公認會計準則的營業(yè)利潤率可能會下降個位數(shù)，但由于在線競爭的緩和，與20年第一季度相比會有所改善。
課后輔導服務在國內(nèi)非常受歡迎，我預計未來五年這個行業(yè)的平均增長率在10%左右，而TAL的業(yè)績會高于平均水平。彭博社估計，TAL將在21財年增加約33%的銷售額。
